并购升级遭遇紧箍咒拟进行国家安全审查螺帽

并购升级遭遇紧箍咒拟进行国家安全审查

有关外资并购的争论，似乎从来就没有停止过。去年的“凯雷收购徐工案”以及今年的“娃哈哈事件”，又让一些担忧、反对外资并购的声音逐渐响起。关于外资并购的话题再度成为讨论的热点，只不过，此次讨论的主题，已换成外资并购是否会对中国市场形成垄断，威胁到民族自主品牌的生存，威胁到国家的经济安全。

近日提交全国人大常委会二审的《反垄断法》草案增加新规定，拟对外资并购进行国家安全审查。而央行副行长吴晓灵日前也指出，应对外资过度追逐国内资产保持警惕。种种迹象表明，新时期下，我国对外资并购的态度正在发生转变。

外资并购升级

2005年以前，由于市场开放程度有限，外资并购主要还是集中在日用消费品以及零售等行业，比如啤酒、化妆品、大型超市等。但随着外资在这些领域站稳脚跟，以及中国加大对外开放的力度，近年来，跨国公司已开始大举进军我国大型制造业，并购重点直奔我国工程机械业、电器业等领域的骨干企业、龙头企业，其中最为著名的就是引起社会各界高度关注的“凯雷收购徐工案”。

事实上，外资的这种转向在国家工商总局调查的数据中也可以得到证明。工商总局发布的数据显示，2006年外国投资者购买外商投资企业中方股份在制造业最多，为1.1万户，占外国投资者购买外商投资企业中方股份实有户数的72.8%，注册资本378.2亿美元，占外国投资者购买中方股份注册资本的78.3%，2005年、2004年则分别为6185户和3100户，注册资本分别为204.4亿美元和143亿美元，显然外资对制造业的兴趣正越来越浓。

数据还显示，在外国投资者购买内资企业股份方面，2006年也集中在制造业，为895户，占外国投资者购买内资企业股份实有户数的49.7%，注册资本45.6亿美元，占购买内资企业股份注册资本的24.2%，而2005年、2004年外商购买内资企业股份户数分别为532户、310户，注册资本分别只有23.9亿美元和15.76亿美元。

外资并购利弊之辩

对于外资并购这种转向的利弊，市场分歧较大。一方观点认为，外资大量并购我国发展潜力较大的行业龙头企业，而且谋求控股地位，终将消灭和控制我国民族品牌，我国可能丧失产业创新发展的能力，甚至会失去经济自主权。而事实上，在收购中也确实出现过一些以吞噬品牌、转移利润为最终目的的恶意并购，比如1999年南孚电池被外资收购一事，结果就很令国人气愤。

另一方则认为，外资并购是市场化行为，并没有违反中国本土的法律，并购可以促使行业的产业升级。民族品牌是否具有持久竞争力，企业是否具有自主创新能力，不是取决于有无外资的挤压，相反，控制权市场的争夺是企业保持创新动力的最重要因素。

不过，虽然存在分歧，大部分人士还是相信外资并购是一个双赢的结果。对于内地企业而言，并购确实给企业带来了大量的资金、技术和管理经验，外资则在并购中获得了分享中国庞大市场的机会。商务部部长薄熙来就认为，外资并购为我国承接产业转移和创新利用外资方式带来了新机遇，有利于我国国有企业的改组改造，盘活资产存量。从全球来说，通过并购的形式实现投资，份额占到80%以上，但是中国在这方面刚刚起步，外国企业对中国企业的跨国并购总量还很小，2006年合同金额仅47亿美元，只占我国实际利用外资的2.5%，在装备制造业领域中只占1.7%。因此，他指出，外资并购在中国还有很好的发展前途，目前需要注意的问题是，要加以规范。

事实上，虽然全球有80%的投资是以并购形式进行投资的，但诸如美国等发达国家对于跨国并购也充满警惕心理，中海油并购美国石油公司就遭到美国国内的强烈反对，认为可能危及美国的国家安全而最终被终止，美国设立的外资并购审查机构—————外国投资委员会就是美国政府下属的一个颇具神秘色彩的机构，美国外投委在去年出台了一系列的新举措来对付外国企业收购美国公司。

向规范化发展

正是由于外资并购的双重性质，在外资并购相继转向事关产业安全和国家经济安全的行业时，规范化才显得越来越重要。北京对外经济研究所所长张燕生就指出，近日提交全国人大常委会二审的《反垄断法》草案增加对外资并购进行国家安全审查一事表明，国家已经准备在立法层面对此加以约束，希望能够更加规范外资的并购行为，保证我国经济安全不受威胁。

此外，央行副行长吴晓灵近日也表示，应对外资过度追逐国内资产保持警惕，尤其要加强对短期资本流动的监管。她认为，短期投机性资本的异常流动有可能是构成金融危机的导火索。外资大量流入导致的资产价格快速上涨不具有可持续性，资产价格的下跌往往和资本外逃、本币贬值相关联，因此对外资过度追逐国内资产应保持警惕，各国应研究加强对对冲基金跨国投资活动监管的方法。

分析人士认为，吴晓灵的讲话是建立在中国资产价格迅速膨胀基础上的，表明中国政府对近年来外资大量在中国展开并购活动表示了担忧，因为外资过度追逐国内资产导致国内资产价格迅速上涨，比如在A股全流通后，出现了诸多外资收购A股上市公司股权导致股价暴涨的事情，但这种上涨是不可持续的，股价终究是要向价值回归的，而泡沫的形成最终将影响国家经济安全。

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