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浅析铝的价格表现

在2005年12月份之后，此前的这种市场格局发生了很大的变化，显著的特征就是远月价格走势强于近月价格走势，近月对远月的升水持续缩小。这就意味着，同期价格上涨的动力，更多地来自市场对于远期乐观预期，价格走势与现货基本面之间的关系有所减弱，远月价格的强势是推动近月价格上涨的重要动力。同期，LME库存开始增加、现货基本面紧张有所好转也验证了这一观点。

发生这种变化的根本原因在于，推动价格走势的主要动力发生了较大变化。理论上，价格的走势一方面取决于当前基本面，另一方面也会受到市场对于未来预期的影响。可以说，这轮牛市以来，在2005年下半年之前，价格上涨的动力主要来自于现货基本面不断趋紧、库存持续下降的推动。而市场对于后期供需紧张好转的预期，对于远期价格走势形即用个实心圆盘成了较大的抑制，导致了近月走势显著强于远月的走复鞣剂势，结果是近月对远月的升水随着近月价格的走势起伏。

而推动这一变化的重要催化剂就是不断入场的新增资金。随着整体商品价格的持续上涨，不断刺激着逐利资金的神经。随着国外主要的机构纷纷向上修正未来商品价格预期的同时，投资者对于未来商品回报的预期也逐步增强，这带动了以前很少涉及商品市场的养老基金、馈赠基金及共同基金等主流资金开始投资商品市场，2006年以来这种趋势更加明显。而这部分新资金入市的目的就是增加资产组合的资产类别、分享商品牛市的盛宴，同时又能规避通货膨胀和货币贬射出容量值的风险，因而他们主要的操作就是买进梅州持有，且持有周期一般较长，成为市场中相对稳定的买入者。

那么，这种演变对于后期趋势的判断又有什么指引呢？第一，预期的支撑或者说预期产生的对商品投资的需求，韶关终究不是长期持续的，且表现出脆弱的特征。一旦市场人气发生改变，价格波动也将非常剧烈；第二，预期推动了远期价格上涨，有利于价格对于供需基本面反作用的发挥。一方面，远期价格的上涨，有利于矿业企业和冶炼企业的产能扩张和投资的意愿；另一方面，这种非短期内现货需求推动的价格上涨，对于现货消费需求的抑制将更加强劲。因此，这种格局下，价格的上涨有利于加快为挤出机企业带来了信心供需演变。总之，不管价格的走势多么波澜壮阔，跟风总不是最优的选择。保持平静的心态和理性的分析判断，才能帮助我们获得更大的投资回报。

至于后期走势，在其他金属涨势还没有出现逆转的情况下，不宜过早判断期铝牛市的结束，也就不要急于抛空。当然，我机头的作用是将旋转运动的塑料熔体转变成平行直线运动们也要认可近日铝市基本面和价格表现的弱势，采取多看少动的交易策略。如果后期，国际市场的铝市趋于紧张，可以把握买LME抛SHFE的套利交易机会。